이번 포스팅을 통해 엘앤에프 주가 전망, 배당금, 목표주가에 대해 핵심만 빠르게 알아보실 수 있습니다.
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목차
1. 엘앤에프
2. 재무제표 분석
3. 밸류에이션
4. 주가전망
5. 목표주가
6. 배당금
엘앤에프
◆ 엘앤에프 키워드
∙ 2차전지
∙ ESS
∙ LFP
∙ 니켈
엘엔에프는 2000년 설립 후 2003년 코스닥 시장에 상장하였습니다.
2차전지 양극활물질과 이에 관련 소재(방열테이프, 전극용 paste)를 생산과 판매를 하고 있습니다.
16년 2차전지 시장의 성장과 함께 글로벌 사업 경쟁력을 높히기 위해 자회사인 '앨엔에프 신소재'를 흡수합병했습니다.
◆ 종속회사
· 광미래신재료유한공사(2차전지 양극활물질 생산)
· (주)제이에이치화학공업(정보전자, 화학 관련소재 제조 및 판매)
◆ 주요고객사
테슬라
: 테슬라의 상하이 기가팩토리 수요 증가에 따라 2차전지 양극활물질 공급이 증가함으로 외형은 전년동기대비 크게 성장한 모습을 볼 수 있습니다.
But
판관비의 부담이 완화되었다고 하지만 주요 재료의 가격이 높아짐에 따라
원가구조가 낮아져 영업이익률 및 순이익률은 전년동기대비 하락되었습니다.
* 판관비란?
기업의 판매, 관리, 유지 비용을 통틀어 뜻함.
◆ 신사업 추진
음극재 생산, 리튬, 폐양극제 리사이클링
: 엘엔에프가 신사업을 추진하는 방향성은 기대되지만, 테슬라 공장 시설 업그레이드로 생산량이 감소하고,
판매가격이 하락되어 외형 및 수익성 성장률은 제약이 따를 것으로 보입니다.
재무제표 분석
| 엘엔에프 매출액, 영업이익률 | ||
| 매출액 | 영업이익률 | |
| 22년 2분기 | 8,628 억원 | 7.11% |
| 22년 3분기 | 1조 2,425 억원 | 7.94% |
| 22년 4분기 | 1조 2,284 억원 | 4.34% |
| 23년 1분기 | 1조 3,629 억원 | 2.96% |
| 23년 2분기 | 1조 3,682 억원 | 0.22% |
| 23년 3분기 | 1조 3,502 억원 | 2.31% |
3분기 매출액 : 1조 3,502억원
영업이익 : 312 억원
이익률 : 2.31%
밸류에이션
| PBR | 3.89배 |
| PER | 32.91배 |
| 동일업종 PER | 42.45배 |
동일업종 대비 저평가 (기준일 23년 11월 9일)
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주가전망
▶ 교보증권에서 투자의견 '사자'라는 의견을 제시했습니다.
교보증권에서 엘엔에프는 자산 정상화를 시키기 위한 노력 중이라는 판단을 내렸고, 추가적으로 상승할 수 있다고 보고 있습니다.
주요 고객사의 공장 업그레이드에 따른 물량 조정으로 인해 출하량이 부진하고, 원재료 가격에 따른 마진이 악화되었다고 해석하고 있습니다.
또한 손실 정상화를 하기 위한 과정이 길어져 경쟁사와 비교했을 때 아쉬운 실적에 따른 저조한 영업이익과 이것이 지속될 것이라고 보고 있습니다.
▶ 대신증권에서 투자의견을 '유지'하는 의견을 냈습니다.
테슬라의 공장 개선 작업과 EV생산량 감소에 따른 영향으로 양극재 생산하는 양은 높지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
판매가격은 리튬 등 원재료 가격이 하락되어 수익성도 함께 하락되어 영업이익이 부진할 것으로 보고 있습니다.
하지만 향후 테슬라의 공장 가동이 정상화가 되고, 테슬라 신규모델 출시로 인해 판매량이 높아지게 될 것을 기대하고 있습니다.
따라서 양극재 공급 규모 확대할 수 있는 가능성이 생기며,
공급 확대를 위한 조치(공장 신설 등)를 취할 것으로 예상하고 있습니다.
▶ IBK투자증권에서 잠시 쉬어가는 23년이라며 '매수' 투자의견을 냈습니다.
BK투자증권이 바라보는 엘엔에프의 23년 실적은 좋지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
그렇지만 주요 원재료 가격의 안정화로 내년부터는 수익이 정상화될 것으로 기대하고 있습니다.
또한 테슬라의 수요 회복으로 양극재 생산도 정상으로 돌아갈 것으로 보고 있습니다.
목표주가
▶ 교보증권
370,000원 → 220,000원(-40.5%)
교보증권은 23년 8월에 제시한 목표주가 370,000원 대비 -40.5% 감소한 220,000원을 제시했습니다.
이는 전체 증권사 목표주가 중에서 가장 낮습니다. 평균 목표주가 357,222원 대비 -38.4% 낮은 모습을 보여주고 있습니다.
이를 통해 교보증권의 분석이 보수적으로 보고 있음을 알 수 있습니다.
▶ 대신증권
500,000원 → 400,000원(-20.0%)
대신증권은 직전 목표가에 비교해서 -20.0% 줄어든 400,000원을 제시하였습니다.
이는 대신증권의 최고 목표주가보다는 낮은 금액이지만 처음 제시한 목표가보다는 상승한 가격입니다.
전체 증권서 평균 가격 대비 +9.4% 높은 것으로 볼 때
대신증권은 타 증권사들보다 다소 긍정적으로 보고 있음을 알 수 있습니다.
▶ IBK투자증권
300,000원 → 300,000원(0.0%)
IBK투자증권은 직전 목표주가와 동일합니다.
전체 증권사 평균 347,222원 대비 낮은 가격을 제시하고 있습니다.
◆ 전체 증권사 평균
370,278원 → 347,222원(-3.5%)
전체 증권사들의 분석이 -3.5% 낮아졌고,
이는 엘엔에프에 대한 분석이 보수적으로 평가하고 있음을 확인할 수 있습니다.
배당금
| 엘엔에프 주당배당금 | |
| 20년 12월 | 48원 |
| 21년 12월 | - |
| 22년 12월 | 500원 |
※ 해당 포스팅은 매수 / 매도를 권장하는 것이 아님을 알려드립니다. 또한 모든 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
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